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MY赛博体育STEEL参考丨板材品种南北价差失衡背后的逻辑发布日期:2023-02-24 浏览次数:

  赛博体育概述:从供应来看,2020年度北方供应降幅大于全国降幅,而华南地区供应不降反增;从需求来看,2020年1-5月份汽车、主要白色家电生产同比去年降幅为10%-25%,华南作为重要终端流通与出口区域,受影响较大,华南区域社库同比去年增幅也是位于各区域之首,热轧和冷轧华南地区社库同比平均增幅达到49%和11%。因此结合供需基本面,2020年度北方区域要优于南方区域,从而导致南北价差出现失衡。

  制造业是体现一个国家生产力水平的重要指标,随着经济的发展,制造业在我国国民经济中所占的比重越来越大,根据国家统计局数据,2019年我国第二产业增加值为386165亿元,增长5.7%,第二产业增加值占国内生产总值比重为39.0%。回归到钢铁主行业,板材则毫无疑问的充当着制造业重要钢铁原材料的角色。

  我国板材的供需格局:华北、东北、华东是主要供应地;华南、华东是主要需求地;其中东北是典型的产能输出型区域,华南是典型的产能输入型区域,华东是自有产能和外部产能输入相互结合型,而华北是自有产能供给型。

  根据Mysteel对2019年各品种产量的测算来看,热轧、冷轧、镀锌供应排名前三的区域总产量占比分别达到77%、67%和82%(其中:镀锌华东虽占比一半,但由于主要供应华东的彩涂产线,因此镀锌主要供应在华北和东北),而华东地区其中宝钢产量占比虽大,但其***比例达95%左右;另外作为热轧的可替代品以及其下游需求,热轧带钢和焊管的主要产能分布在华北地区,两个区域2019年产量占全国的比重分别高达70%和83%。

  另根据各区域社库体量的占比来判断其下游的需求量,Mysteel对2020年各区域进行的社库调研周均数据来看,热轧、冷轧、镀锌库存最主要集中地为华东和华南,两个区域社库总和占全国社库比重分别达46%、76%和85%。

  由于北方冬季消费量减弱,北材南下的资源导致南方库存增加,而华南作为主要的终端消费地,再叠加春节假期的因素,华南一季度的供需压力较大。根据Mysteel近几年来跟踪的热轧、冷轧、镀锌的南北价差来看,发现因为季节性因素导致的南北价差缩小基本成为“惯例”。

  根据Mysteel监测的板材品种南北价差变化,2020年二季度南北价差快速收缩,南北价差基本持平,甚至部分时间段出现华南价格低于华北价格的现象。不管从各品种的表现还是其维持的时间来看,均可以看成是一次特殊的南北价格表现,2020年因为全球新冠疫情的突发,需求大幅度萎缩,本文将从最基本的供需表现去探寻价差失衡背后的逻辑所在。

  供应角度:2020年热轧受前期利润不足,冷热价差从800元/吨快速下降至不足400元/吨,冷轧品种持续亏损。5月份逐步恢复之前,下游需求招受了重创,钢厂接单压力急剧上升,受亏损和订单压力双重因素的影响,2020年钢厂减产力度加大,尤其在4-5月份产量降至近几年的低点。

  分区域来看,2020年1-5月份热轧和冷轧全国周均产量同比去年分别下降3.5%和2.3%,东北区域热轧和冷轧的周均产量同比去年降幅达到10.1%和9.4%,而华南区域热轧和冷轧的周均产量同比去年不降反增,增幅分别是8.6%和6.4%。另外从产量降幅最为明显的4、5月份时间维度来看,东北区域热轧产量最高的降幅更是达到20.9%,其余维度的同比降幅也是维持在10%以上,远高于全国维度的降幅;而华南区域产量最高的增幅更是达到20.3%。

  需求角度:从热轧品种来看,二季度南北价差异常的主要原因是华北地区基板用钢需求的强劲,热轧带钢作为热轧的可替代性产品,带钢以及热轧作为焊管生产的重要原材料,两者产量的变化对热轧的需求表现有着重要的影响。根据Mysteel的调研,2020年度焊管产量大幅度提升,截至到6月初,焊管周度产量已经连续8周创下近3年新高,尤其是2020年4-5月份,焊管累计产量同比去年增幅达到45%。供给侧改革的原因,热轧带钢产量逐年下降,2020年1-5月份京津冀带钢累计产量同比去年下降22.5%,另4-5月份京津冀带钢累计产量同比去年下降19.23%。带钢和热轧同作为焊管的重要基板,面对带钢产量的下降,焊管产量的增加,其中带钢下降部分对于热轧的替代需求以及焊管增量部分对热轧的替代需求,都表现出了北方需求良好。

  从冷轧品种来看,华南作为全国重要的家电及其他制造业生产基地以及出口区域,全球新冠疫情的爆发,华南地区不止是国内需求的被抑制,出口亦受重创,华南需求的快速转弱是冷轧品种南北价差异常的主要原因。赛博体育根据中汽协的统计数据,2020年1-5月,汽车产销分别完成778.7万辆和795.7万辆,产销同比分别下降24.1%和22.6%。另根据统计局的统计数据,2020年1-5月,冰箱、空调、洗衣机产量分别是2845.3、7798.8和2583.4(单位:万台),同比分别下降12.7%、23.1%、10.6%,其中冰柜1-5月份累计产量937.1万台,同比上涨18.9%。

  结合供需基本面,2020年度北方区域要优于南方区域,从而导致南北价差出现失衡。供应来看,主要生产区域东北产量历年来最低,降幅远大于全国产量变化,而华南生产占比虽小,但产量同比出现增长。赛博体育需求来看,南方需求转弱,库存同比增幅较大,北方基板需求转好,赛博体育且社库率先同比出现下降。

  从最新三期的环比数据变化来看,热冷轧板卷全国以及北方区域的产量出现回升;钢厂接单好转,汽车家、电等等下游需求回暖;从库存变化来看,华南区域环比降幅持平甚至略高于华北和东北区域;如果供需的数据变化能够延续更久,笔者认为在前期供应的减量导致的华南区域到货偏少和需求释放的情况下,会导致短期的“供需错配”,从而带动南北价差的小幅扩大。

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